近期國內人工智慧大模型行業迎來雙重爆發：港股大模型龍頭企業股價強勢攀升，其中智譜（2513.HK）表現尤為突出，上周其股價創上市以來新高，短期內實現月最漲幅超114%；與此同時，國內多家科技大廠密集發佈或升級大模型產品，在長上下文處理、編程能力、多模態融合等領域實現關鍵突破，行業技術迭代速度持續加快。認為當前AI 大模型的正處於快速增長期，參數規模持續突破，多模態技術快速發展，政策支持力度加大，資本加速湧入，行業正逐步告別“百模大戰”的粗放競爭階段，邁入以商業化落地能力、模型創新實力與全球化佈局為核心因素的新階段。

2026 年1 月港股市場迎來強勁開門紅，恒生指數、恒生科技指數強勢攀升，其中恒生指數累計漲幅達6.85%，1 月29 日盤中曾突破28000 點創下2021 年7 月以來新高，雖然1 月30 日大盤有所有所回調，但恒生指數1 月成功站穩27000 點關口；在恒生科技指數方面，恒生科技指數1 月累計漲3.67%，順利站上5700 點整數關口。認為港股市場交投持續活躍，黃金及有色金屬板塊、半導體板塊、油氣股、房地產等多板塊同步發力表現亮眼。當下港股是否仍存佈局機會？後市能否延續升勢？

近期半導體板塊表現活躍，CPU 漲價為核心催化，在AI 浪潮與供需優化下賽道成長邏輯清晰，帶動CPU 等晶片概念股走強，科創晶片ETF(588200.SH)月漲近18%並連續5 周收陽線。供應鏈顯示，英特爾、AMD 已售罄2026 年大部分伺服器CPU 產能，計畫當年Q1 將產品價格上調10%-15%；英特爾此前便因半導體基板短缺，自去年Q4 起優先保障相關供應。成本端看，AI 伺服器需求推高存儲晶片價格並傳導至CPU，疊加高端產能向AI 晶片傾斜，消費級CPU 供應趨緊；而AI 向agentic AI 演進帶來通用算力需求增長，英特爾傳統伺服器業務有望重回增長軌道。英特爾預計2026 年伺服器晶片需求年增速30%-40%，雖受記憶體供應限制或腰斬，但仍遠超華爾街4%-6%的預測。當前AI 算力重構半導體產能疊加數 據中心升級，2026 年CPU 價格有望持續上升，其角色從“系統調度”轉向AI 全流程核心算力，成為市場關注的焦點。

2026 年開年以來，AI 醫療賽道熱度持續攀升，海內外科技與醫藥巨頭密集落子佈局，行業迎來多重催化。國內螞蟻阿福新版本上線一月蟬聯蘋果商店免費榜前十；國際上OpenAI 推出可對接醫療數據的ChatGPT Health，英偉達與禮來共建實驗室加速AI 制藥，穀歌發佈強化醫學影像功能的開源醫療AI 模型MedGemma 1.5。開年以來，AI 醫療在資本市場的熱度也居高不下。板塊表現上，截至1 月16 日收盤，AI 醫療板塊指數（884157.WI）走勢強勁，月漲 幅超12%。認為2026 年AI 醫療賽道的核心投資邏輯發生顯著轉變，關鍵驅動因素在於支付方趨於明確且支付能力大幅提升。在此背景下，行業商業化落地的確定性有望顯著增強，AI醫療的商業化想像空間也將進一步拓寬。

2025 年全球金融市場在多重變數交織中前行，美國關稅政策波動、AI 產業爆發、美聯儲貨幣政策調整以及全球經濟復蘇分化等因素，共同塑造了港股與美股的年度走勢。兩大市場呈現出“整體分化、局部共振”的特徵：美股在科技浪潮與流動性寬鬆的支撐下實現顯著上漲，創下市值新高；港股則在內外需博弈中震盪修復，結構性機會集中於有色金屬週期、消費以及科技等細分領域。本文將從市場表現、核心驅動、關鍵事件及未來展望四大維度，對2025 年港股 與美股市場進行全面複盤。