核心觀點：作為全球資金關注度最高的市場，美股和美債市場仍然是全球財富配置的主要選擇。短期來看，市場關注度集中在通脹和利率水平對美股的向下壓制。中短期來看，工資和房租的剛性快速上漲，使得通脹很難短期回落，美國即便結束加息週期，也不意味著短期有條件進入降息週期。預料美國利率將在未來比較長時間維持在5%附近的水平。因為全球供應鏈的重組，製造業回流，居民可支配收入的快速上升帶來的消費力的提高，美國科技行業的全球高度壟斷，導致了各行業的高投資回報率與高利率同時存在（這種情況甚至接近於中國改革開放出去生產力釋放後，10%的高利率也不能阻擋經濟的快速擴張）。這意味著，中期來看，美國很難進入大規模降息週期，美國債券市場和股票市場繼續保持強大的吸金能力，美元將保持持續的強勢。
核心觀點：美股市場第二季度以來在大型科技股帶動下，加速逼空上漲，市場對高利率的擔憂完全不敵對於美國經濟增長和高科技公司壟斷優勢的樂觀期待。國内投資消費出口相關宏觀數據，都相對弱於預期，導致市場對中國經濟前景存在憂慮。海外資金有撤離中國資產的跡象。
核心觀點：美國加息周期結束，但降息也不會很快到來。中國經濟將從緩慢築底到小步快走的確定性復甦。人民幣國際
化和全球去美元化會對全球政治經濟和資產定價產生長遠影響。以中國為首的新興市場會出現資金推動和業績復甦同步共
振的投資機會。
主要觀點：1、我們認為一季度最確定的投資機會在中國股市，包括中概股、港股市場和A股市場都會有值博率很高的長線建倉和短線交易機會；2、美股市場一季度震盪築底為主，美國加息接近尾聲，但十年期國債接近5%的收益率並將維持大約兩個季度，這將是制約美股表現的重要因素；3、美元指數已經從10月高點回檔超過10%，一季度震盪為主。預期華爾街資金將持續流入債券市場和新興市場股市，一季度中國股票市場確定性最高。
隔夜美股三大指數收漲，道指再創近期新高，其中，新能源汽車股、大型科技股走強，中概股走勢分化。昨日A股滬漲兩市收漲，恒指收跌，北交所終結漲勢收跌，其中，汽車、半導體、生物製藥等強，互聯網、新能源等弱。消息面上，美國11月諮商會消費者信心指數好於預期，然而最新的房價指數、美國10月份新屋銷售數據等差於預期。這反映了美國經濟受到高利率衝擊。國際大行也在唱好美股市場，德意志銀行發報告稱美聯儲明年開始降息，明年年底美國利率將降至3.5%-3.75%。美國銀行發報告稱，投資者以近兩年來最快速度湧入股市。華爾街大行發佈報告稱在美聯儲停止提高短期利率後的一年內，美國股市往往會以兩位數的速度反彈。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件，使美債價格反彈，美債收益率回落，這是符合美國財政部門的意願。市場炒作主線仍是美聯儲結束加息週期並進入降息週期的邏輯，最近美元指數、國債收益率持續回落，美國市場的風險資產表現好轉。國內消息，國內正在落實金融強國與擴大對外開放戰略，最近國內央行等機構向國際投資機構表達中國擴大對外開放的政策方向，同時，近期央行、金融監管總局、科技部、證監會等陸續舉行會議，最近國家重磅會議非常強調加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技。另外，央行等八部門發25條具體舉措，強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大。認為政府的地產新政與央行的信貸政策，有利於地產企業債務重組與地產銷售復蘇，民營企業家信心回，以及科技創新行業的發展，這對穩經濟、穩市場非常重要。需要謹慎的是國內最新經濟數據偏淡，必須留意國內刺激經濟的力度與政策方向。綜合來說，海外市場消息偏正面，國內政策面繼續友好，但國內經濟偏淡，核心企業的業績分化明顯，繼續關注市場結構性行情。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，以及受益于支持民營經濟政策，超跌的優秀民營企業的估值修復機會。
隔夜美股三大指數小幅收跌，其中，金融股、大型科技股走弱，中概股多數下跌。昨日A股滬深兩市與恒指收跌，北交所維持強勢收漲，其中，半導體、生物製藥、基因農業等強，軟件、互聯網、新能源等弱。消息面上，美國10月份新屋銷售數據大幅低於預期，反映了高利率衝擊了美國房地產市場。市場對美聯儲結束加息週期並進入降息週期的預期升溫。德意志銀行發報告稱美聯儲明年開始降息，明年年底美國利率將降至3.5%-3.75%。美國銀行發報告稱，投資者以近兩年來最快速度湧入股市。截至11月21日的兩周，約400億美元流入全球股票基金。華爾街大行發佈報告稱在美聯儲停止提高短期利率後的一年內，美國股市往往會以兩位數的速度反彈。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件，使美債價格反彈，美債收益率回落，這是符合美國財政部門的意願。認為市場炒作美國利率下行邏輯，市場資金將持續流入債市與股市。國內消息，近期央行、金融監管總局、科技部、證監會等陸續舉行會議，最近國家重磅會議非常強調 加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技；強調化債，尤其是地產企業、地方政府平臺等發債支持。另外，央行等八部門發25條具體舉措，強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大。認為政府的地產新政與央行的信貸政策，有利於地產企業債務重組與地產銷售復蘇，民營企業家信心回升以及科技創新行業的發展，這對穩經濟、穩市場非常重要。綜合來說，海外市場消息偏正面，國內政策面繼續友好，市場氣氛開始活躍，可繼續關注市場結構性行情。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，以及受益于支持民營經濟政策，超跌的優秀民營企業的估值修復機會。
上週五美股三大指數漲跌不一，道指再創近期新高，其中，大型科技股走勢分化，消費零售股走強，中概股多數走強。A股滬漲兩市與恒指收跌，北交所維持強勢收漲，其中，農業、中藥及醫藥商業強， 軟件、互聯網、汽車股等走弱。消息面上，市場繼續炒作美聯儲結束加息週期的邏輯，市場資料顯示美聯儲12月維持利率不變的概率為95.5%，明年2月份維持利率不變概率為87.6%。華爾街大行發佈報告稱在美聯儲停止提高短期利率後的一年內，美國股市往往會以兩位數的速度反彈。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數在美聯儲官員鷹派與鴿派的的言論影響下連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件，使美債價格反彈，美債收益率回落，這是符合美國財政部門的意願。另外，美國PMI報告顯示，因需求狀況減弱與成本壓力升高，美國本月的製造業、服務業的就業人數雙雙下降，三年來首次。市場預期美國政府為了避免經濟硬著陸，將有相關政策出臺，如：外交政策、貨幣政策及財政政策等將改變方向。國內消息，最近，國內金融強國戰略的相關政策將陸續落地執行。 近期央行、金融監管總局、科技部、證監會等陸續舉行會議，最近國家重磅會議非常強調加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技；強調支持化債，尤其是地產企業、地方政府平臺等化債支持。另外，央行等八部門發25條具體舉措，強化金融支持舉措，助力民營經濟發展壯大。認為政府的地產新政與央行的信貸政策，有利於地產企業債務重組與地產銷售復蘇，民營企業家信心回升，以及科技創新行業的發展，這對穩經濟、穩市場非常重要。需要謹慎的是國內化債過程中出現債務暴雷的事件帶來的衝擊。 綜合來說，海外市場消息偏正面，國內政策面繼續友好，市場氣氛開始活躍，可繼續關注市場結構性行情。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，以及受益于支持民營經濟政策，超跌的優秀民營企業的估值修復機會。
隔夜美股因感恩節休市，歐洲股市普漲。昨日A股滬深兩市與恒指大幅收漲，其中，地産股、智能汽車等強勢。消息面上，市場數據顯示美聯儲12月維持利率不變的概率爲95.3%，同時，昨天歐央行官員表示若無意外事件，歐央行不會再加息。市場繼續在押注美聯儲與歐央行加息周期結束。華爾街大行發布報告稱在美聯儲停止提高短期利率後的壹年內，美國股市往往會以兩位數的速度反彈。根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，最近美元指數在美聯儲官員鷹派與鴿派的言論影響下連續走弱並形成下降趨勢，反映了美聯儲結束加息周期已經成爲大概率事件，這對中國在內的新興市場是非常大的利好，對美國新興成長行業也是利好。有消息稱歐盟將提出5840億歐元的電網大修計劃，認爲美國最新消費、制造業、成屋銷售等數據轉差， 市場預期美國政府爲了避免經濟硬著陸，將有相關政策出台，如：外交政策、貨幣政策及財政政策等將改變方向。國內消息，自確定金融強國戰略以及近期中央金融委員會、中央金融工作委員會的任職官員發布後，國內金融強國的戰略的相關政策將陸續落地執行。 近期央行、金融監管總局、科技部等陸續舉行會議，落實信貸支撐經濟相關政策，最近融創境內外的債務重組成功得益于國內金融政策，預計將有更多企業能夠完成債務重組，房地産等行業有望企穩回升。最近國家重磅會議強調加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用于促進科技創新科技。認爲政府的地産新政與央行的信貸政策，將支持地産企業債務重組與地産銷售複蘇，同時，科技創新行業仍是中長線的投資機會。 綜合來說，近期市場利好較多，市場氣氛開始活躍，可繼續關注市場結構性行情，而中長線看，美聯儲結束加息，中美利差收窄，國內經濟在政策發力下企穩回升，市場築底後有望回升。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，重點關注消費電子、機器人産業鏈、智能駕駛電動車産業鏈、算力産業鏈、人工智能産業鏈等科技創新行業發展，另外，債務重組有望成功的大型房地産企業短期大概率有超跌反彈的行情。
隔夜美股三大指數收漲，其中，多數科技股轉強，中概股多數走強。昨日A股滬漲兩市收跌，恒指微漲，其中，地產股、影視股等繼續強勢，原來熱門的消費電子股、半導體股等弱。消息面上，昨晚美國公佈10月的耐用品訂單創兩年以來最大跌幅，反映經濟狀況轉弱，減弱市場對通脹回升與加息的憂慮。然而，美國上周首次申請失業救濟人數低於預期，就業市場仍強。同時，美國密西根大學公佈最新數據顯示，消費者通脹預期高於預期。加上，美聯儲公佈最新的會議紀要顯示，聯儲決策者再次集體認為適合一段時間保持高利率，並沒有流露結束加息週期的意願。該會議紀要內容相對鷹派，使目前市場過於樂觀的降息預期開始降溫，短期不利於美股走勢，尤其是未來一段時間維持高利率，中期而言，美聯儲結束加息週期已經大概率的事件，市場需要等待的就是美聯儲第一次降息。另外，美國最新消費、製造業、成屋銷售等數據轉差，市場預期美國政府為了避免經濟硬著陸，將有相關政策出臺，如：外交、貨幣及財政政策等將改變方向。另外，最近美元指數在美聯儲官員鷹派與鴿派的的言論影響下連續走弱並形成下降趨勢，根據過往經驗，美元指數早于美元利率回落，反映了美聯儲結束加息週期已經成為大概率事件，這對中國在內的新興市場是非常大的利好，對美國新興成長行業也是利好。國內消息，自確定金融強國戰略以及近期央金融工作委員會的任職官員公佈後，國內金融強國戰略的相關政策將陸續落地執行。近期央行、金融監管總局、科技部等陸續舉行會議，落實信貸支持經濟相關政策，最近融創境內外的債務重組成功得益于國內金融政策，預計將有更多企業能夠完成債務重組，房地產等行業有望企穩回。最近國家重磅會議非常強調 加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度，把更多金融資源用於促進科技創新科技。認為政府的地產新政與央行的信貸政策，將支援地產企業債務重組與地產銷售復蘇，同時，科技創新行業仍是中長線的投資機會。 綜合來說，近期市場利好較多，市場氣氛開始活躍，可繼續關注市場結構性行情，而中長線看，美聯儲結束加息，中美利差收窄，國內經濟在政策發力下企穩回升，市場築底後有望回升。策略上，繼續關注科技創新帶來投資機會，重點關注 消費電子、機器人產業鏈、智能駕駛產業鏈、算力產業鏈、AI產業鏈等科技創新行業發展，另外，債務重組有望成功的大型房地產企業短期大概率有超跌反彈的行情。