勝利早報20230411

隔夜美股三大指數漲跌不一，僅納指收跌，其中，製造業設備與材料領漲，互聯網科技偏弱。昨天A股滬深兩市收跌，港股因假期休市。市場消息方面，美國最新製造業與服務業的PMI數據回落明顯，讓市場看到美國經濟衰退的信號。同時，因美聯儲加息過猛導致國債價格下跌造成的銀行危機發酵，美聯儲加息空間不大，有助於降低美聯儲加息憂慮。美國財政部耶倫提出把美國債務上限由31萬億美元提高至51萬億美元，若提案通過，美國債務擴張將導致美國新一輪的貨幣擴張週期，將推動風險資產價格上漲。需要注意的是美元低位可能下降，可能引發的以美國10年期國債為錨定的定價體系出現混亂。短期看，美國宏觀面上形成經濟下滑，高通脹與高利率的局面，短期對美股走勢造成壓力，尤其是高估值成長性行業。中線看，美元加息週期大概率結束，美元利率見頂的預期逐步得到確認，可以逐步建倉風險資產。國內方面，中國3月CPI按年上升0.7%，3月PPI按年下降2.5%，引發通縮憂慮。但相信這種情況不會持續，預計政府政策傾向將是擺脫通縮而支持通脹，央行流動性上將給予更多支援，最近央行已經開始下調存款利率。同時，3月財新中國服務業PMI錄得57.8 ，創28個月以來新高，疊加製造業PMI業維持50以上，反映了經濟韌性強，經濟基本面靠穩利於市場信心好轉。另外，中沙、中俄、中新、中巴、中歐等外交成果將讓中國外交突圍，非常有利於中國一帶一路政策實施、人民幣國際化以及提振優勢產業出口。綜合來看，外圍市場出現波折，而國內宏觀政策面友好與經濟數據持續向好，A股與港股趨勢大概率向上，但重點關注結構性機會。策略上，關注數字產業上下游產業鏈優質企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。