勝利早報20230417

上週五美股三大指數全線收跌，趨勢仍維持向上，其中，金融、機械製造等強，航空、醫療等弱，中概股份化明顯。昨天A股滬深兩市指數與恒指收漲，其中，半導體、鋁銅資源等強，消費等弱。市場消息看， 美國三月份零售銷售下跌1%且差於預期，汽油價格下跌是重要原因之一 ，同時，美國3月的製造業與服務業的PMI回落明顯，市場看到更多美國經濟衰退的信號。同時，美聯儲多位內部官員最近公開表示將美聯儲暫停加息，這些消息降低美聯儲加息憂慮。美元利率見頂的預期逐步得到確認，美元指數回落給市場走強提供支撐，但是考慮到高利率水準，估值高的成長股還是存壓力。 國內方面，3月份社融、新增信貸、M2等好於預期，國內最新製造業與服務業PMI繼續在50榮枯線之上，反映國內經濟如預期恢復中。同時，中國3月CPI按年上升0.7%，3月PPI按年下降2.5%，這些資料加劇通縮預期，但認為政府政策傾向將是擺脫通縮而支持通脹，央行流動性上將給予更多支持，包括央行降准、各地銀行開始下調存款利率等，相信國內政府將繼續出臺重磅政策支持經濟復蘇與穩定市場信心，宏觀上將加大擴張性政策推出的力度。另外，中沙、中俄、中法等外交成果將讓中國外交突圍，非常有利於中國一帶一路國策實施、人民幣國際化以及提振優勢產業出口。總的來看，國內宏觀環境目前較為樂觀：信用寬鬆、貨幣寬鬆、低通脹以及經濟回升，這組合非常有利於資本市場上漲。展望後市，相對外圍市場，國內宏觀政策面友好與經濟資料向好，A股與港股趨勢大概率向上，但受制於美國利率與通脹高位，目前市場仍以結構性行情為主。策略上，重點關注中國一帶一路的國際合作所帶來的投資機會，如：基建、機械、資源等優勢企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注AI技術應用提升效率的互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。