勝利早報20230512

隔夜美股三大指數漲跌不一，僅納指漲，其中，大型科技股走強，半導體弱。昨天A股滬跌深微漲，港股收跌，其中，影視傳媒、消費強勢，軍工、資源股弱。市場消息看，昨天美國公佈4月PPI環比升0.2%，低於預期的0.3%，疊加美國最新上周首次申請失業救濟人輸創2021年10月以來的新高。因此看來美國就業市場出現降溫，通脹繼續回落預期升溫，這有利於增加美聯儲儘快暫停加息的可能性。但是目前市場最大憂慮是美國債務可能違約，將引發全球性的金融問題，因為美國提高債務上限的談判並未取得突破，影響市場投資氣氛。認為短期看，高利率水準仍是制約股市表現的重要因素，而中期看，美國通脹年內將回落至2%範圍，銀行危機、信貸緊縮與經濟衰退制約美聯儲加息，年內暫停加息的概率較大，預計外圍市場短期繼續弱勢震盪，中期可趁低挑選中成長性行業的核心標的。國內市場方面，國內4月金融數據差於預期，反映信貸萎縮，疊加4月份CPI同比上漲0.1%，1-4月同比漲1%。目前低通脹的環境下，預計國家政策將是重點防通縮，政策寬鬆與刺激經濟，最近監管機構宣佈銀行通知存款、協定存款利率加點受到約束，利率下行有利於引導資金進入實體經濟與資本市場。需要留意4月份人民幣存款減少，其中，居民存款減少1.2萬億，而非銀行金融機構增加2912億元，反映居民存款流入出現流入金融市場。因此目前國內政策對於實體經濟與資本市場相對友好、相對低息與寬鬆的貨幣環境、通脹水平相對低、經濟面趨穩等，這一宏觀環境利於資本市場走強，繼續看好中國資產走出獨立的行情。策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企；受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業；受益於防通縮、刺激消費的品牌消費。