胜利早报20230512

隔夜美股三大指数涨跌不一，仅纳指涨，其中，大型科技股走强，半导体弱。昨天A股沪跌深微涨，港股收跌，其中，影视传媒、消费强势，军工、资源股弱。市场消息看，昨天美国公布4月PPI环比升0.2%，低于预期的0.3%，叠加美国最新上周首次申请失业救济人输创2021年10月以来的新高。因此看来美国就业市场出现降温，通胀继续回落预期升温，这有利于增加美联储尽快暂停加息的可能性。但是目前市场最大忧虑是美国债务可能违约，将引发全球性的金融问题，因为美国提高债务上限的谈判并未取得突破，影响市场投资气氛。认为短期看，高利率水准仍是制约股市表现的重要因素，而中期看，美国通胀年内将回落至2%范围，银行危机、信贷紧缩与经济衰退制约美联储加息，年内暂停加息的概率较大，预计外围市场短期继续弱势震荡，中期可趁低挑选中成长性行业的核心标的。国内市场方面，国内4月金融数据差于预期，反映信贷萎缩，叠加4月份CPI同比上涨0.1%，1-4月同比涨1%。目前低通胀的环境下，预计国家政策将是重点防通缩，政策宽松与刺激经济，最近监管机构宣布银行通知存款、协定存款利率加点受到约束，利率下行有利于引导资金进入实体经济与资本市场。需要留意4月份人民币存款减少，其中，居民存款减少1.2万亿，而非银行金融机构增加2912亿元，反映居民存款流入出现流入金融市场。因此目前国内政策对于实体经济与资本市场相对友好、相对低息与宽松的货币环境、通胀水平相对低、经济面趋稳等，这一宏观环境利于资本市场走强，继续看好中国资产走出独立的行情。策略上，重点部署新引擎带来的结构性投资机会，受益于在中特估的背景下，优先选择低估值、高息的大型国央企；受益于国产化替代与卡脖子攻关支援的核心材料与设备等高端制造业；受益于防通缩、刺激消费的品牌消费。