勝利早報20220328

上周五美股三大指數分化，收盤均收在5 天綫上，其中，能源與科技股偏强，中概股走弱。A 股滬 深兩市與港股弱，行業分化明顯，其中，房地産、醫療與醫藥、農業與資源股强。目前市場消息比 較混亂，針對加碼制裁俄羅斯，尤其針對俄羅斯的油氣、糧食與化肥等的進口限制，歐美內部存在 比較大分歧，同時，是否趁機制裁中國，不僅歐美內部，連美國內部也存在比較大的分歧，導致市 場表現比較反復。 目前全球經濟形勢面臨重大滯漲風險，歐美需要中國來支持經濟，也需要中國 跟俄羅斯溝通，避免走到核戰的地步，這顯示出中國在全球角色的重要性，有利國際資金流入人民 幣資産。外圍而言，市場信心整體比較脆弱，能源與原材料的價格上漲推升通脹預期，加劇全球經 濟滯脹憂慮，這對風險資産衝擊比較大。儘管外圍環境有改善預期，但是中國目前最大擔憂是疫情 嚴格的防控措施對經濟衝擊，海外躺平復工複産的情况下，中國抗疫措施反而將原來抗疫成功的優 勢减弱。 根據國家金融委員會的救市指引，國家仍將有穩經濟與市場的措施出臺，如：發消費券 來刺激消費、信貸支持購房、釋放更多流動性、國家資金入市等。總體看來，A 股與港股目前有低 估值優勢，在殺跌的空間不大，有望震蕩整固後回升。配置上，關注原材料與農業保障、新冠口服 藥國産化、以及氫能、新能源等新基建細分板塊。