周乐乐：市场底或稳定抬升　关注先进制造业等机会

回顾上周，重要指数下跌后反弹，其中，上证指数上涨1.46%、深证成指上涨2.14%、创业板指升1.74%。申万一级产业中，26升5跌，涨幅前三为通讯（2.97%）、非银金融（1.94%）及银行（1.49%），跌幅前三为美容护理（-2.18%）、通讯（-1.86%）及煤炭（-1.09%）。资金流向方面，股票ETF中大盘宽基指数成为资金焦点，沪深300、科创50指数是两大重要方向，创业板、恒生科技、医疗、证券等ETF产品，也迎来较多净买入。

国内市场消息面利好不断，继增持四大国有银行后，最近中央汇金继续大笔买入ETF，并表示未来继续增持。认为国家队高调入场维稳有利于市场信心恢复。另外，日前全国人大会议上提出中央财政将在今年第四季增发2023年公债1万亿元人民币(下同)，将今年赤字率由年初制定的3%提升至3.8%，地方债新增发行规模2.7万亿元。地方政府来缓和地方财政压力，刺激传统基础建设市场，同时，积极货币政策有助于稳固市场，提振资本市场信心。另外，香港股票印花税如预期由0.13%下调至0.1%，迭加国内政策利好，相信港股投资人信心可望恢复。国家统计局最近公布前三季全国规模以上工业企业利润总额较去年同期下降9%，季减幅持续收窄，主要产业的获利情况亦有所改善。预计四季国内稳经济与稳市场的信心有增无减，资金入市持续为市场托底，相信后续随著复苏情势进一步确定，国内政策效果逐步释放，国内经济在第四季度可望持续向好态势发展。

外围市场方面，欧洲公布10月制造业PMI初值回落至43%，近两个月欧元区经济明显下滑，衰退迹像明显。欧洲央行维持三大关键利率不变，后续仍需综合考虑通膨和经济表现，年内进一步升息的机率不大，但货币政策仍未见明朗。另外，美国10月Markit制造业PMI初值录得50%，创六个月新高，美国经济软著陆机率提高，但近期经济不确定性在增加。美国第三季GDP大幅飙升至4.9%，为近两年来最快增速，但第四季升幅未必持续上升，且第三季大型科技股的业绩成长未能如预期向好。笔者认为，联准会在12月再升息一次的机率依然存在，且2024年降息操作仍会出现在下半年，短期高利率仍影响投资人信心。虽然外围市场的影响依旧不可忽视，但对国内股市的影响将可望逐步减少。

展望下周，市场做空的动力在减弱，摸底后稳稳回升的机率增加。策略上，随著三季业绩给予全年指引，消费和科技业中可以选取高利个股，并结合产业转型升级方向，先进制造业，如：汽车零组件产业链，后续仍可望支撑工业企业利润的回升，同时，需要密切持续关注华为产业链恢复及国产化GPU晶片的突破所带来的机会，如：算力产业链、机器人、汽车、消费性电子等，强调硬科技投资的逻辑。

胜利证券副首席运营官

周乐乐