胜利早报20230320

上周五美股三大指数全线收跌，其中，银行领跌，中概股继续弱；沪深两市与港股均反弹，其中，游戏传媒、半导体、软件等强势。市场消息方面，市场继续受累于矽谷银行、瑞士信贷银行等危机的冲击，随着美联储、华尔街金融机构等出资支持出现危机的银行，但是市场最关心美联储加息政策动向并没有任何新动态。认为目前注资只是暂时缓解了银行危机的忧虑，要从根本上解决，需要美联储明确停止加息，使美债价格回稳，若美联储继续加息，导致美国国债继续下跌的话，可能将会出现很多金融机构面临兑付危机，可能导致发生死亡螺旋的危机，这是美国政府与市场极不愿意看到的。美国公布2月份CPI与PPI数据增速回落且好于预期，减弱了市场对通胀反转向上的忧虑，支持美联储减缓或暂停加息。若美联储因银行危机事件而改变紧缩货币政策，外围市场将有一波反弹行情。国内方面，目前市场关注的是国内经济好转了之后刺激政策是否持续推行。认为国内政府大概率持续执行刺激经济的政策，原因包括国际环境混乱导致中国外需下滑，必须靠内需投资与消费来支撑经济，稳定持续的政策预期至关重要。同时，中国促成沙特与伊朗合作，国家领导人出访俄罗斯，外交上成果也需要国内经济稳定发展来支持与巩固；2月CPI仅为1%，PPI为-1.4%，市场担忧的不是通胀而是通缩，政策上可支持政策宽松，最近央行再次降准反映了政策的方向；2月社融与M2数据向好，M2增速持续超过社融增速，而且两者差距不断扩大，反映了国内政策持续维持市场流动性宽松。国内宏观上经济好转、低通胀及流动性宽松，这是经济复苏最好的环境，利好股票市场表现。综合来看，外围市场需要等待美联储消息，而国内宏观政策面友好与经济数据向好，A股下跌调整有限，风险在于A股全面实施注册制，部分高估值板块出现杀估值，因此，A股结构性行情将持续。策略上，继续关注信创、云计算等数字产业链的结构性机会，以及关注消费、互联网科技、医疗等超跌回升机会。