勝利早報20230515

上週五美股三大指數高開低走，納指微升，其中，大型科技股走強。A股與港股延續跌勢，其中，新能源汽車、新能源強勢，金融、基建續弱。市場消息看，美國債務上限談判傳出有進展的好消息，但新近指標顯示通脹預期意外回升，重燃通脹恐慌。由於美國地區銀行問題持續、債務上限僵局未破冰，市場對美聯儲等央行緊縮可能引發衰退的擔憂激化，這是原油等部分商品下跌的主因。因此短期看，美國債務問題與高利率水準仍是制約股市表現的重要因素，而中期看，銀行危機、信貸緊縮與經濟衰退制約美聯儲與美國兩黨的決策，緊縮政策將改變。預計外圍市場短期繼續弱勢震盪，中期可趁低挑選中成長性行業的核心目標。國內市場方面，4月金融數據差於預期，其中，社融資料為1.22萬億，低於預期的1.72萬億；住戶的短期與中長期貸款均減少，企事業的短期貸款亦減少；人民幣存款減少。這些均反映了金融信貸需求萎縮，經濟不景氣的程度令市場擔憂。而國內最新公佈進出口資料穩固增長，市場繼續正回饋人民幣國際化與一帶一路的相關利好消息，一帶一路與人民幣國際化的推進加快，有利於人民幣資產走勢穩固。綜合來看，繼續看好中國資產走出獨立的行情，策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企；受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業；受益於防通縮、刺激消費的品牌消費。