勝利早報20230516

隔夜美股三大指數收漲，其中，大型科技股走強，中概股強勢。昨天A股與港股均大幅收漲，其中，軍工、新能源金屬等強勢，消費零售弱。市場消息看，美國兩黨就債務上限談判仍沒有實質性的進展，華爾街媒體在鼓吹美國可能6月1日債務違約影響全球金融市場，市場表現相對謹慎。另外，考慮到美國經濟衰退、銀行危機、信貸緊縮、通脹增速等，部分美聯儲官員表示6月份應該暫停加息，鴿派言論降低了市場對美聯儲緊縮的憂慮，利於美股走強。短期看，美國債務問題與高利率水準仍是制約股市表現的重要因素，而中期看，銀行危機、信貸緊縮與經濟衰退制約美聯儲與美國兩黨的決策，緊縮政策將改變。預計外圍市場短期繼續弱勢震盪，中期可趁低挑選成長性行業的核心目標。國內市場方面，4月通脹、金融等資料不及預期，使市場陷入憂慮。昨天國內央行會議內容顯示國內不存在通縮基礎，預計下半年通脹將回升，貨幣政策繼續寬鬆。該會議打消了市場對國內通縮與政策收緊的憂慮，堅定政策寬鬆預期。另外，俄羅斯向中國開放符拉迪沃斯托克港口，東北迎來新的出海口，有利於東北經濟增長，加上，4月份國內出口、中國一帶一路與人民幣國際化的成果，有利於增強市場對國內經濟與人民幣資產的信心。綜合來看，美國高利率與債務問題制約海外市場短期表現，而目前國內政策對於實體經濟與資本市場相對友好、相對低息與寬鬆的貨幣環境、通脹水準相對低等， 經濟基本面趨穩的預期在升溫，這一宏觀環境利於資本市場走強，看好中國資產中線的行情。策略上，重點部署新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企，如：金融、公用事業等；受益於國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備等高端製造業；受益於防通縮、刺激消費的品牌消費、互聯網消費等。