勝利早報20230505

隔夜美股三大指數收跌，趨勢延續向下，其中，金融、消費股弱，新能源汽車、大型科技股偏強。昨天A股滬市強深市弱，港股收漲，其中，金融、文化傳媒等強，新能源、半導體等弱。市場消息看，市場繼續擔憂美國債券違約、區域銀行破產擴散、經濟衰退憂慮等，且短期難以減弱。美聯儲持續加息且沒有明確的暫停加息或降息的時間表，導致風險資產受壓。美國兩黨就提高債務上限問題無法達成共識，美國財政部與美聯儲的政策不協調，將加劇市場對美元資產的憂慮，外圍市場可能出現劇烈震盪。國內市場方面，目前市場主要擔憂國內寬鬆政策的退出，尤其是經濟面趨穩與海外高利率的背景下。最新政治局會議透露出目前宏觀環境偏需求不足，經濟轉型升級面臨新阻力，強調經濟恢復與擴大需求是當前經濟持續回升的關鍵所在。同時，4月份國內財新製造業PMI跌回50以下，再次回落至萎縮區間。這兩大資訊堅定了寬鬆政策延續的信心，消除了央行可能收緊貨幣政策的疑慮。市場亦憂慮內外需不足，尤其是在美國聯合歐、日、韓等擴大限制中國發展的背景下。目前國內政策對於實體經濟與資本市場相對友好、相對低息與寬鬆的貨幣環境、通脹水準相對低、經濟面趨穩等，這一宏觀環境利於資本市場走強，更重要的是市場忽視了一帶一路與人民幣國際化的推進將成為最重要的經濟新引擎，有利於人民幣資產走勢穩固。還有高端製造業、AI也是重要的經濟新引擎，相關板塊有望成為今年結構性投資機會所在。策略上，重點部署三大經濟新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企，如：深度參與一帶一路的優質央企國企，受益人民幣國際化及資產品質改善的中資金融板塊與受益於國產化替代與卡脖子行業的核心材料與設備等高端製造業。