勝利早報20230412

隔夜美股三大指數漲跌不一，僅道指上漲，其中，製造業設備與材料領漲，半導體與互聯網科技偏弱，中概股繼續分化。昨天A股滬微漲深微跌，港股收漲。市場消息方面，昨晚美聯儲內部官員首次提及暫停加息，也有官員提及再加息一次才暫停加息，美聯儲官員發佈暫停加息的分歧言論，反映了美元加息週期即將結束，美元利率見頂的預期逐步得到確認。美國最新製造業與服務業的PMI資料回落明顯，令市場看到美國經濟衰退的信號。同時，因美聯儲加息過猛導致國債價格下跌造成的銀行危機發酵，市場開始預期美國外交上與扶持經濟上有新動作，可留意美國官員訪華時官媒表態。短期看，美國經濟下滑，叠加高通脹與高利率，短期對美股走勢造成壓力，尤其是高估值成長性行業。中線看，利率見頂回落，經濟刺激預期，風險資產底部大概率出現。國內方面，國內3月份社融、新增信貸、M2等超預期，同時，各地銀行開始下調存款利率，以及中國3月CPI按年上升0.7%，3月PPI按年下降2.5%。3月財新中國服務業PMI錄得57.8 ，創28個月以來新高，疊加製造業PMI維持50以上，反映了經濟韌性強。國內宏觀環境目前較爲樂觀：信用寬鬆、貨幣寬鬆、低通脹以及經濟回升，這組合非常有利於資本市場上漲。綜合來看，外圍市場出現波折，而國內宏觀政策面友好與經濟數據向好，A股與港股趨勢大概率向上，但重點關注結構性機會。策略上，關注數字產業上下游產業鏈優質企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。