勝利早報20220307

上周五美股三大指數下跌，納指跌幅較大，其中，資源與能源股强。A股滬深兩市與港股繼續下跌，其中，只有資源與能源股强。因俄烏衝突繼續發酵，歐美開始討論禁運俄羅斯石油，俄羅斯的化肥與小麥出口也將遭到限制，導致全球油價、糧價、化肥價格等大幅走高，加劇了市場對通脹憂慮。叠加美聯儲表示將不惜一切壓制通脹的言論，大大增加市場對通脹與貨幣緊縮的憂慮。板塊來看，現况下衝擊最大的風險資産是高估值成長板塊，資源與能源類板塊最爲受益。目前無法預測歐美與俄羅斯制裁與反制裁所帶來的衝擊持續時間多長與影響範圍多大，需要等待事件轉折點，但成長股板塊仍是未來經濟新增長動力所在，階段性調整有利于消化估值。 國內方面，國內政府報告中提出的主要目標好于市場預期，有利于增强市場對中國經濟與資産的信心。預計兩會後，國內各政府職能部門繼續頻繁出臺經濟維穩與扶持政策。隨著貨幣政策與積極財政政策陸續出臺，有利于抵消部分利空因素衝擊，穩定市場對人民幣資産的信心。技術上看，A股與港股仍繼續下跌，需要等待放量大陽綫反彈。 配置上，短綫關注國內保障初級原材料供應與原材料漲價的帶來結構性機會。而中長綫看好資金成長邏輯確定性强的國策受益板塊，包括新能源、智能電動汽車産業鏈，仍有望帶來結構性行情。