隔夜美股三大指數收跌，趨勢延續向下，其中，金融、消費股弱，新能源汽車、大型科技股偏強。昨天A股滬市強深市弱，港股收漲，其中，金融、文化傳媒等強，新能源、半導體等弱。市場消息看，市場繼續擔憂美國債券違約、區域銀行破產擴散、經濟衰退憂慮等，且短期難以減弱。美聯儲持續加息且沒有明確的暫停加息或降息的時間表，導致風險資產受壓。美國兩黨就提高債務上限問題無法達成共識，美國財政部與美聯儲的政策不協調，將加劇市場對美元資產的憂慮，外圍市場可能出現劇烈震盪。國內市場方面，目前市場主要擔憂國內寬鬆政策的退出，尤其是經濟面趨穩與海外高利率的背景下。最新政治局會議透露出目前宏觀環境偏需求不足，經濟轉型升級面臨新阻力，強調經濟恢復與擴大需求是當前經濟持續回升的關鍵所在。同時，4月份國內財新製造業PMI跌回50以下，再次回落至萎縮區間。這兩大資訊堅定了寬鬆政策延續的信心，消除了央行可能收緊貨幣政策的疑慮。市場亦憂慮內外需不足，尤其是在美國聯合歐、日、韓等擴大限制中國發展的背景下。目前國內政策對於實體經濟與資本市場相對友好、相對低息與寬鬆的貨幣環境、通脹水準相對低、經濟面趨穩等，這一宏觀環境利於資本市場走強，更重要的是市場忽視了一帶一路與人民幣國際化的推進將成為最重要的經濟新引擎，有利於人民幣資產走勢穩固。還有高端製造業、AI也是重要的經濟新引擎，相關板塊有望成為今年結構性投資機會所在。策略上，重點部署三大經濟新引擎帶來的結構性投資機會，受益於在中特估的背景下，優先選擇低估值、高息的大型國央企，如：深度參與一帶一路的優質央企國企，受益人民幣國際化及資產品質改善的中資金融板塊與受益於國產化替代與卡脖子行業的核心材料與設備等高端製造業。

隔夜美股三大指數收跌，趨勢扭轉向下，其中，金融、能源股弱，科技股漲跌分化，中概股多數下跌。昨天港股收跌，其中，科技股較弱，金融、機械股強。市場消息看，美聯儲如預期加息25個基點，但是沒有停止加息的實質性預期，導致市場對美聯儲的緊縮政策的憂慮沒有明顯減弱。同時，鮑威爾強調不要認為美聯儲可以保護美國經濟免受債務違約的影響。在美債可能6月份違約、銀行危機發酵、經濟衰退等宏觀背景下，美國財政部與美聯儲不協調的言論，加劇了市場對美元資產的憂慮。認為利率高企制約市場表現，同時，市場可能在6月份通過債務上限議案之前較為波動。國內方面，最近政治局會議內容透露中國經濟需求不足，經濟轉型升級面臨新阻力，強調恢復與擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在。4月份的財新製造業PMI再次回落50以下，進入萎縮區間。認為在低通脹與經濟需求不足的環境下，政策繼續扶持經濟與呵護市場，出現收緊政策的概率不大，宏觀微調不會影響市場震盪向好的趨勢。 目前重要的宏觀事件是人民幣國際化與一帶一路的國策推進，有利於人民幣資產價格表現，尤其是參與程度較高的國企央企，如：大金融、大基建等。綜合看，預計海外市場短期繼續調整，國內市場在偏好的宏觀政策支援下調整幅度有限，策略上可以重點部署中特估所帶來優質央企國企的投資機會，尤其是業績與資產品質改善、政策支持的金融、基建等。另外，美國聯合歐洲、日本等限制中國半導體產業發展，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業等。

隔夜美股三大指數大幅下跌，趨勢再次扭轉向下，其中，區域銀行股大幅下跌。昨天港股微漲，其中，一季度業績向好高端製造業走強，AI相關概念走弱。市場消息看，受第一共和銀行被收購，美國銀行危機繼續發酵，再度引發市場憂慮。美國耶倫警告6月份美國債券可能出現危機，要求2030年債務上限由目前31萬億美元提高至51萬億美元，目前兩黨議員爭論不休，同時，美聯儲議息會議即將召開，因職位空缺數據差於預期，經濟衰退預期上升，疊加市場危機隱患，使多位議員提出要求暫停加息。因此美國財政部與美聯儲的官員在決策時，將會受到美國當前宏觀因素的影響，美聯儲停止加息概率較大，但是利率高水平制約市場表現，同時，市場可能在6月份通過債務上限議案之前較為波動。國內方面，最近政治局會議內容透露中國經濟需求不足，經濟轉型升級面臨新阻力，強調恢復與擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在。認為在低通脹與經濟需求不足的環境下，政策繼續扶持經濟與呵護市場，出現收緊政策的概率不大，宏觀微調不會影響市場震盪向好的趨勢。目前重要的宏觀事件是人民幣國際化與一帶一路的國策推進，有利於人民幣資產價格表現，尤其是參與程度較高的國企央企。綜合看，預計海外市場短期繼續調整，國內市場在偏好的宏觀政策支援下調整幅度有限，策略上可以重點部署中特估所帶來優質央企國企的投資機會；美國聯合歐洲、日本等限制中國半導體產業發展，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業等。

隔夜美股三大指數小幅收跌，盤中均突破近期高位，其中，人工智能半導體強勢，互聯網科技弱。昨天A股與港股因五一假期休市。市場消息看，美國4月份ISM製造業指數環比回升至47.1，高於市場預期，但連續6個月低於50仍處於萎縮，同時，價格支付指數反彈至9個月新高，反映通脹壓力居高不下。市場預期美聯儲5月份加息25個基點，推升利率高點，抑制風險資產表現。另外，摩根大通收購第一共和銀行大部分資產，緩解銀行危機擴散的憂慮。還有美國議會通過明年3月前暫停債務上限限制，這消息反映暫時不用擔心美國債務違約。需要謹慎的是在高利率水平環境下，市場仍面臨美國經濟衰退，銀行危機、中美關係緊張等危機，預計美股短期走勢仍將反復。國內方面，最近政治局會議內容透露中國經濟需求不足，經濟轉型升級面臨新阻力，強調經濟恢復與擴大需求是當前經濟持續回升向好的關鍵所在。因此在低通脹與經濟需求不足的環境下，政策繼續扶持經濟與呵護市場，出現收緊政策的概率不大，宏觀微調不會影響市場震盪向好的趨勢。另外，五一假期，文旅消費火爆，有利於消費復蘇。綜合看，國內消息仍利好市場向好，可以重點部署中特估所帶來優質央企國企的投資機會；美國聯合歐洲、日本等限制中國半導體產業發展，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業等；文旅消費可以推動消費行業服務，關注低估值優質央企消費股。

隔夜美股三大指數大幅上漲，扭轉下跌趨勢，其中，新能源、科技股領漲。昨天A股滬深兩市與港股均收漲，其中，保險、新材料等強，互聯網科技弱。市場消息看，美國議會通過明年3月前暫停債務上限限制，這消息反映暫時不用擔心美國債務違約，美國將用一年時間討論提高債務上限，尤其是耶倫提出未來十年在31萬億債務總量的基礎上新增加20萬億債務的提案有望通過，對市場風險資產的刺激是深遠的。另外，美國一季度GDP資料遠差過預期，連續兩個季度放緩，疊加消費信心數據下滑、中美關係趨於緊張、美國銀行危機繼續發酵等，在通脹增速回落的背景下，市場預期美聯儲將盡快停止加息，利好市場走勢。需要謹慎的是在高利率水準環境下，抑制風險資產走勢。預計美股短期走勢仍將反復，低估值且業績好轉的大型企業出現結構性行情。國內方面，今年 3 月人民幣在中國國內跨境交易使用的比率超越美元，反映出人民幣國際化加速，利於人民幣資產價格走勢。另外，中國平安等大藍籌業績好轉，以及追蹤中特估的ETF基金產品陸續獲批，繼續有利於價值藍籌的表現。還有國內通脹水準較低，經濟仍需要政策鞏固，政策趨緊的可能性不大，關注結構性行業機會成為主流。如：消費行業復蘇、國企央企改革估值抬升等。綜合看，消息面好轉，市場有望企穩整固，但美國高利率水準與國內央行政策微調，市場繼續以結構性行情為主。策略上，重點關注業績好轉的大型藍籌企業，以及中特估受益的國企央企優勢企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業等。

隔夜美股三大指數漲跌互現，納指受財報提振小幅收漲，金融板股持續下跌，熱門中概股強勢跑贏。昨天A股滬深兩市與港股均勉強收漲，板塊切換快，新能源汽車、新能源觸底反彈。市場消息看，美股龍頭科技股財報亮眼不足以推動市場走高，因為目前財報仍需越過一個高門檻，才能真正催化下一輪上漲。第一共和銀行暴雷讓市場擔憂美國銀行危機繼續發酵，兌付危機的銀行範圍擴大，更多風險資產將遭拋售。同時，市場預期下周美聯儲將宣佈加息25個基點，在高利率水準環境下，美國最新的消費者信心指數差於預期，市場對美國經濟衰退的預期在升溫，疊加中美關係緊張加劇，投資者繼續謹慎。預計美股短期走勢仍將反復。國內方面，近期國內市場出現劇烈震盪，主要是TMT行業短期升幅較大，疊加央行表示結構性貨幣政策工具退出平穩有序，下一階段貨幣政策將更傾向於精准發力，大規模刺激政策推出的概率降低， 宏觀面出現微調，可能是短期市場氣氛趨於謹慎。中線看，國內通脹水準較低，經濟仍需要政策鞏固，政策趨緊的可能性不大，關注結構性行業機會成為主流。如：消費行業復蘇、國企央企改革估值抬升等。綜合看，短期行業進入板塊切換，五一節前資金偏謹慎，市場短期進入震盪整固，仍需等待政治局會議給出進一步指引。策略上，重點關注中國一帶一路的國際合作所帶來的投資機會，如：基建、機械、資源等優勢企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注AI技術應用提升效率的互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。

隔夜美股三大指數大幅下跌，均跌破20日線，趨勢向下，其中，科技、銀行股領跌，中概股走弱。昨天A股滬深兩市與港股均收跌，其中，娛樂傳媒強，新能源汽車、半導體繼續回落。市場消息看，美國第一共和銀行宣佈將拋售1000億美元資產應付存款流失問題。這消息讓市場擔憂美國銀行危機繼續發酵，兌付危機的銀行範圍擴大，更多風險資產將遭拋售。同時，市場預期下周美聯儲將宣佈加息25個基點，在高利率水準環境下，美國消費者信心指數差於預期，市場對美國經濟衰退的預期在升溫，疊加美國兩黨就美國政府債務上限問題討論進入僵局，中美關係緊張加劇，投資者繼續謹慎。預計美股短期走勢仍將反復。國內方面，近期國內市場出現劇烈震盪，主要是TMT行業短期升幅較大，資金過度擁擠的交易可能引發踩踏式下跌，疊加，央行表示結構性貨幣政策工具退出平穩有序，下一階段貨幣政策將更傾向於精准發力，大規模刺激政策推出的概率降低，宏觀面出現微調，可能是短期市場氣氛趨於謹慎。中線看，國內通脹水準較低，經濟仍需要政策鞏固，政策趨緊的可能性不大，關注結構性行業機會成為主流。如：消費行業復蘇、國企央企改革估值抬升等。綜合看，結合周邊市場不利因素與國內宏觀微調分析，市場短期進入震盪整固，市場繼續以結構性行情為主。策略上，重點關注中國一帶一路的國際合作所帶來的投資機會，如：基建、機械、資源等優勢企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注AI技術應用提升效率的互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。

隔夜美股三大指數漲跌不一，標普和道指收漲，納指領跌，其中，眾多科技股財報前維持弱勢。A股滬深兩市與港股均收跌，其中，信創、半導體繼續大幅回落，AI板塊分化。市場消息看，明星科技股將相繼公佈財報，美國一季度GDP與通脹指標3月PCE價格指數等重磅經濟數據亦將發佈，令市場趨於謹慎。目前情況是，美國兩黨就美國政府債務上限問題討論進入僵局，最近華爾街大行開始預測美債可能出現違約。另外，美國財政部長耶倫強硬表示禁止對華出口高科技晶片，並意圖拉攏其他國家限制出口，市場擔憂中美關係緊張。預計美股短期走勢仍將反復。國內方面，近期國內市場出現劇烈震盪，主要是TMT行業短期升幅較大，資金過度擁擠的交易可能引發踩踏式下跌，疊加，央行表示結構性貨幣政策工具退出平穩有序，下一階段貨幣政策將更傾向於精准發力，大規模刺激政策推出的概率降低。國內零售、製造、投資、金融等資料好轉， 宏觀面出現微調，可能是短期市場氣氛趨於謹慎。中線看，國內通脹水準較低，經濟仍需要政策鞏固，政策趨緊的可能性不大，關注結構性行業機會成為主流。如：消費行業復蘇、國企央企改革估值抬升等。綜合看，結合周邊市場不利因素與國內宏觀微調分析，市場短期進入震盪整固，市場繼續以結構性行情為主。策略上，重點關注中國一帶一路的國際合作所帶來的投資機會，如：基建、機械、資源等優勢企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注AI技術應用提升效率的互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。

上週五美股三大指數微漲，其中，消費、金融強，半導體、大型科技分化。A股滬深兩市與港股均收跌，其中，信創、半導體等大幅回落，家電強。市場消息看，美國最新製造業PMI數據重回50，減弱了市場對美國經濟衰退的憂慮。然而，美國大型科技企業的業績即將發佈，特斯拉業績差於預期使市場對即將發佈美國大型科技企業業績憂慮。同時，市場開始憂慮美國兩黨就美國政府債務上限問題討論進入僵局，最近華爾街已經大行開始預測美債可能出現違約。另外，美國財政部長耶倫強硬表示為對付中國，美國願付出經濟代價。結合最近美國對中國科技行業的打壓，市場擔憂中美關係緊張。預計美股短期走勢仍將反復。國內方面，近期國內市場出現劇烈震盪，主要是TMT行業短期升幅較大，資金過度擁擠的交易可能引發踩踏式下跌，疊加，央行表示結構性貨幣政策工具退出平穩有序，下一階段貨幣政策將更傾向於精准發力，大規模刺激政策推出的概率降低。國內零售、製造、投資、金融等資料好轉， 宏觀面出現微調，可能是短期市場氣氛趨於謹慎。中線看，國內通脹水準較低，經濟仍需要政策鞏固，政策趨緊的可能性不大，關注結構性行業機會成為主流。如：消費行業復蘇、國企央企改革估值抬升等。綜合看，結合週邊市場不利因素與國內宏觀微調分析，市場短期進入震盪整固，市場繼續以結構性行情為主。策略上，重點關注中國一帶一路的國際合作所帶來的投資機會，如：基建、機械、資源等優勢企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注AI技術應用提升效率的互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。

隔夜美股三大指數下跌，出現掉頭向下的跡象，其中，半導體強，新能源汽車與多數科技股弱，中概股弱。昨天A股滬深兩市收跌，恒指微漲，其中，影視傳媒、半導體、通信設備等強勢，地產、汽車等弱。市場消息看，特斯拉業績令市場失望，疊加美國經濟衰退預期，加劇了市場對美國財報的憂慮，同時，市場開始憂慮美國政府債務上限僵局。另外，市場繼續反映美聯儲將暫停加息的預期，但是目前因高利率水準所帶來經濟衰退以及企業業績可能下滑的憂慮開始加劇，高利率對風險資產的壓制也將限制市場做多的熱情。預計美股短期走勢仍將反復。國內方面，最新的零售同增長10%以上，反映消費市場正在逐步復蘇，同時，發改委表示正抓緊研究起草恢復與擴大消費的政策檔，預計消費行業復蘇獲得政策支援將加速回升，留意酒旅、家電等行業。還有國資委表示更好推動國資央企在中國現代化新征程中走在前列，預計在國家加強對國企央企改革與內部管理，有利於其改善管理與釋放業績，繼續提升估值。宏觀方面，國內最新金融資料好於預期，以及最新製造業與服務業PMI繼續在50榮枯線之上，但通脹水準沒有起色，認為政府政策傾向將是擺脫通縮而支持通脹，央行流動性上將給予更多支援。目前國內宏觀現狀：信用寬鬆、貨幣寬鬆、低通脹以及經濟回升，這組合非常有利於資本市場上漲。綜合看，國內宏觀政策面支撐情況下，A股與港股趨勢大概率向上，但受制於美國利率與通脹高位，目前市場仍以結構性行情為主。策略上，重點關注中國一帶一路的國際合作所帶來的投資機會，如：基建、機械、資源等優勢企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注AI技術應用提升效率的互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。

隔夜美股三大指數漲跌不一，趨勢維持上升，其中，地區銀行股走強，能源、科技股等弱，中概股弱。昨天A股滬深兩市與恒指均收跌，其中，影視傳媒強勢，地產、新能源等弱。市場消息看，市場繼續反映美聯儲將暫停加息的預期，但是目前因高利率水準所帶來經濟衰退以及企業業績可能下滑的憂慮開始加劇，高利率對風險資產的壓制也將限制市場做多的熱情。預計美股短期走勢仍將反復。國內方面，最新的零售數據同比增長10%以上，反映消費市場正在逐步復蘇，同時，發改委表示正抓緊研究起草恢復與擴大消費的政策文件，預計消費行業復蘇獲得政策支援將加速回升，可留意酒旅、家電等行業。還有國資委表示更好推動國資央企在中國現代化新征程中走在前列，預計在國家加強對國企央企改革與內部管理，有利於其改善管理與釋放業績，繼續提升估值。宏觀方面，國內最新金融資料好於預期，以及最新製造業與服務業PMI繼續在50榮枯線之上，但通脹水準沒有起色，因此政府政策傾向將是擺脫通縮而支持通脹，央行流動性上將給予更多支持，鞏固經濟發展成果。目前國內宏觀現狀：信用寬鬆、貨幣寬鬆、低通脹以及經濟回升，這組合非常有利於資本市場上漲。展望後市，相對週邊市場，國內宏觀政策面友好與經濟資料向好，A股與港股趨勢大概率向上，但受制於美國利率與通脹高位，目前市場仍以結構性行情為主。策略上，重點關注中國一帶一路的國際合作所帶來的投資機會，如：基建、機械、資源等優勢企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注AI技術應用提升效率的互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。

隔夜美股三大指數漲跌不一，趨勢維持上升，其中，工業與能源強，科技股走勢分化，中概股分化。昨天A股滬深兩市與恒指收漲，其中，金融、新能源強，消費、半導體、醫療等弱。市場消息看，美聯儲多位官員表示今年可能再加一次息，但不會降息，維持高利率至通脹得到控制。儘管美聯儲暫停加息預期升溫，但是高利率水準對經濟與風險資產的壓制仍不容忽視。另外，市場憂慮美國經濟衰退與金融機構風險暴露，也將限制市場做多的熱情。因此，美股短期走勢仍將反復。國內方面，國內最新金融數據好於預期，以及最新製造業與服務業PMI繼續在50榮枯線之上，反映國內經濟如預期恢復中。但通脹水準沒有起色，認為政府政策傾向將是擺脫通縮而支持通脹，央行流動性上將給予更多支持。另外，相信國內政府將繼續出臺重磅政策支持經濟復蘇與穩定市場信心，宏觀上將加大擴張性政策推出的力度。另外，中沙、中俄、中法等外交成果將讓中國外交突圍，非常有利於中國一帶一路國策實施、人民幣國際化以及提振優勢產業出口。總的來看，國內宏觀環境目前較為樂觀：信用寬鬆、貨幣寬鬆、低通脹以及經濟回升，這組合非常有利於資本市場上漲。展望後市，相對週邊市場，國內宏觀政策面友好與經濟資料向好，A股與港股趨勢大概率向上，但受制於美國利率與通脹高位，目前市場仍以結構性行情為主。策略上，重點關注中國一帶一路的國際合作所帶來的投資機會，如：基建、機械、資源等優勢企業，關注國產化替代與卡脖子攻關支援的核心材料與設備企業，以及關注AI技術應用提升效率的互聯網科技、文化娛樂等行業超跌反彈的機會。