滬深港通投資指南 — 港股通與滬港通投資內地 A 股完整教學

滬深港通是連接香港與內地股票市場的重要橋樑，讓兩地投資者足不出戶即可互相投資對方市場的股票。理解港股通、北向交易與南向交易的運作與分別，是把握內地與香港市場機遇的第一步。

甚麼是滬深港通？

滬深港通的發展歷史與背景

滬港通於2014年11月推出，是由香港交易所、上海證券交易所及中國證券登記結算有限責任公司在兩地市場建立的交易及結算機制，讓各自市場的投資者能夠買賣在對方市場上市的特定範圍證券。深港通於2016年12月推出，大體延續使用了與滬港通相若的原則及設計。

滬港通、深港通與港股通的關係

滬港通連接上海與香港，深港通連接深圳與香港。在每個機制之下，又分為「北向交易」（投資內地 A 股）與「南向交易」（投資港股）；其中南向交易，市場普遍稱之為「港股通」。

滬深港通與 QFII／QDII 制度有何分別？

QFII／QDII 是較早期的跨境投資制度，須事先申請額度且主要面向機構。滬深港通則以交易所層面的互聯互通為基礎，准入更便捷、覆蓋投資者更廣，並設有每日額度而非逐戶審批。

港股通是甚麼？南向交易詳解

港股通的定義與參與資格

港股通即滬深港通下的南向交易，讓合資格的內地投資者買賣指定的香港上市股票。內地散戶須符合一定的資產門檻（個人投資者須確保其證券賬戶及資金賬戶餘額合計不少於人民幣 50 萬元）方可參與。

南向交易的運作機制

內地投資者透過內地券商下單，訂單經由上交所／深交所轉送至香港聯交所執行。買入及賣出金額會按當日參考匯率換算為人民幣，以便計算南向交易的額度使用情況。

內地投資者可透過港股通買甚麼股票？

港股通的合資格股票範圍涵蓋恒生綜合大型股、中型股指數成分股，以及同時於兩地上市的 A+H 股等，並按定期檢討調整名單。

南向交易的額度限制與每日限額

為管理跨境資金流動，南向的港股通設有每日額度，由監管機構及交易所按市場情況不時調整。

北向交易 — 外資投資中國 A 股

北向交易的定義與參與者

北向交易讓香港及海外投資者透過滬股通／深股通，買賣內地合資格的 A 股。它是國際資金進入中國 A 股市場的主要渠道之一。

北向交易的合資格股票範圍

北向合資格股票包括上證／深證相關指數成分股及合資格 A+H 股等，並設有「只供賣出」機制處理被剔除的股票，名單會不時更新。

北向交易的額度與監控機制

北向交易每日額度目前為每個市場人民幣 520 億元。聯交所實時監控用量，當餘額低於 30% 時會每分鐘更新一次，額度用盡則暫停接受新買盤。

北向交易對 A 股市場的影響

北向資金（俗稱「北水」）的流向，常被視為國際投資者對 A 股情緒的指標，對市場走勢與個股表現具一定影響力。

北向交易 vs 南向交易 — 全面比較

資金流向與市場方向

北向交易資金由香港／海外流入內地 A 股市場；南向交易（港股通）資金則由內地流入香港股市，兩者方向相反。

結算貨幣：離岸人民幣（CNH）vs 在岸人民幣（CNY）

北向交易以香港本地的離岸人民幣（CNH）直接進行交易、換匯與結算，資金全程在離岸市場運行。南向交易則涉及在岸人民幣（CNY）進行申購與結算；後台則由中國結算統一進行跨境匯率換算與交收。兩種人民幣匯價或有差異，投資者須留意相關匯率風險。

交易時間、結算週期與企業行動差異

兩地的交易時段、假期安排、結算週期及企業行動（如派息、供股）處理方式均有不同，投資者須留意只在兩地共同交易日方可進行買賣。

監管要求與投資者識別機制

兩地市場均設有投資者識別碼制度，並要求遵守當地的交易規則與披露要求，以加強市場監察。

香港投資者如何透過滬深港通投資 A 股？

開戶要求與資格審查

香港投資者只需於提供滬深港通服務的本地券商開立證券賬戶，並簽署相關的滬深港通條款及風險披露文件，即可進行北向交易。

交易流程與操作實務

香港投資者可透過本地券商或銀行的網上交易平台，以現有證券戶口下達 A 股買賣指示，由聯交所的證券交易服務公司轉送至上交所或深交所執行。券商會代為處理人民幣換匯與交收，操作與買賣港股相若。

需要開設內地券商戶口嗎？

不需要。滬深港通的設計讓香港投資者毋須另行開設內地券商賬戶，即可透過本地券商直接買賣合資格 A 股。

港股通投資的風險與注意事項

匯率風險（人民幣兌港幣波動）

由於交易涉及人民幣與港元的換算，匯率波動可能影響實際回報，投資者須將匯率因素納入考量。

兩地市場規則差異

內地與香港市場在漲跌停板、交易單位及結算安排等方面存在差異，投資者宜事先了解，避免因規則不熟而招致損失。

前端監控與即日鮮交易限制

北向交易設有「前端監控」，北向買賣 A 股實行 T+1 交收安排，一般不容許即日鮮（即日買入再賣出）交易，投資者須留意相關限制。

停牌與退市制度的不同

兩地的停牌與退市機制各異，當持有的跨境股票出現停牌或退市，處理安排可能與本地市場不同。

滬深港通的最新政策與額度變動

歷次額度調整回顧

內地與香港監管機構於 2016 年宣布，取消滬港通及深港通試點原有的「總額度」安排，保留每日額度機制，以便利跨境投資。其後，監管機構再於 2018 年把互聯互通的每日額度大幅上調：自 2018 年 5 月 1 日起，滬股通及深股通每日額度分別由人民幣 130 億元提高至 520 億元，而滬港通及深港通下港股通每日額度則由人民幣 105 億元提高至 420 億元。

2025–2026 年最新合資格股票名單更新

合資格股票名單會隨指數的定期檢討而不時更新，投資者應留意港交所及相關交易所公布的最新名單，以掌握可買賣的標的範圍。

未來擴展方向與市場預期

市場預期互聯互通機制將持續擴容，涵蓋更多產品類別與標的，進一步深化兩地資本市場的融合。

滬深港通以外的跨市場投資選擇

ETF 通與其他互聯互通機制

除股票外，「ETF 通」已將互聯互通延伸至交易所買賣基金，另有債券通等機制，為投資者提供更多元的跨市場渠道。

數碼資產作為另類跨市場配置

數碼資產不受單一市場時區與邊界限制，全天候交易，可作為傳統跨市場投資以外的另類配置選項。

為甚麼選擇 Victory？

Victory 是受監管的數碼資產投資平台，為香港投資者開拓傳統股票市場以外的投資視野。在滬深港通等跨市場渠道之外，我們提供安全、合規而便捷的投資服務，助你構建更多元、更具韌性的投資組合。憑藉穩健的合規基礎與貼心服務，Victory 與你一同把握跨市場機遇。

常見問題

港股通是甚麼？與滬深港通有甚麼分別？

滬深港通是整個互聯互通機制的統稱，包含北向與南向交易；港股通則特指其中的南向交易，即內地投資者買賣港股的渠道。

北向交易和南向交易的額度各是多少？

截至 2026 年 6 月，北向交易每日額度為每個市場人民幣 520 億元，南向交易每日額度為每個市場人民幣 420 億元，均按淨買盤計算。投資者應參考交易所公布的最新數據。

港股通交易使用甚麼貨幣結算？

港股通股票以港元報價，惟以人民幣與投資者交收；北向 A 股交易則以在岸人民幣（CNY）結算。

透過滬深港通買 A 股需要另開內地戶口嗎？

不需要。投資者只需透過提供滬深港通服務的本地券商賬戶，即可進行北向交易。

港股通交易是否需要繳交內地印花稅？

港股通南向交易須按香港及內地當時有效的稅務及收費規定繳付相關稅費，其中包括香港股票交易的印花稅，以及互聯互通機制下的各項手續費及徵費安排。由於稅率及收費可能因政策調整而改變，投資者應向所使用的內地券商或銀行查詢最新收費結構。

債券通與滬深港通有甚麼分別？

債券通是針對債券市場的互聯互通機制，滬深港通則針對股票及 ETF。兩者標的資產類別不同，但同屬中港互聯互通的範疇。

參考資料：
https://www.hkexgroup.com/Media-Centre/News-Release/HKEX-Group/2018/180411news?sc_lang=zh-HK
https://www.hkcna.hk/h5/docDetail.jsp?channel=2813&id=100238734