【胜利每周研报】光伏行业政策密集落地，供给侧改革成为主线，哪些企业有望受益？

2025 年下半年以来，光伏行业在政策驱动与市场调节双重作用下，供需格局持续优化。随著n“反内卷”政策深化，矽料价格从底部反弹至4.5-5 万元/吨区间，组件价格触底回升，行业n毛利率修复预期显著增强。政策层面，工信部高规格座谈会明确治理低价竞争，推动落后产能n退出，叠加头部企业主动减产、技改升级，产业链供需矛盾逐步缓解。技术端，TOPCon 渗透n率超90%，BC 组件效率突破24.8%，钙钛矿叠层技术商业化提速，为行业注入长期增长动能。n当前，光伏板块估值处于历史低位，叠加全球新兴市场装机需求爆发，产业整合与技术迭代有n望催化新一轮行情。国内龙头企业如通威股份（600438.SH）、新特能源（1799.HK），协鑫n科技（3800.HK）等有望凭借技术壁垒与市场份额优势，迎来估值重塑与盈利修复。