【勝利每週研報】監管定調外賣行業，財報印證經營韌性，美團能否開啟估值修復週期？

上周市監總局官網轉載《外賣大戰該結束了》一文，業內解讀為反內卷式競爭監管落地，持續近一年的外賣補貼大戰大概率迎來終局。行業競爭邏輯將從資本燒錢搶份額，轉向效率、服務、技術驅動的良性比拼，市占率超60%的龍頭美團-W(3690.HK)是本次政策的核心受益方，盈利端迎來修復拐點。美團-W(3690.HK)最新財報顯示，公司以遠低於同業的虧損守住外賣業務龍頭地位，營收保持穩健增長，新業務與研發投入持續落地，經營韌性凸顯。短期來看，行業補貼退坡將直接帶動公司行銷開支收縮，核心本地商業板塊有望快速扭虧為盈；長期來看，公司“零售+科技”戰略持續深化，疊加即時零售賽道的廣闊成長空間，核心成長邏輯將持續強化。